диплом Рынок ценных бумаг России оценка состояния и тенденций развития 3 (id=idd_1909_0001898)

СОДЕРЖАНИЕ


ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 7
1.1. Понятие и сущность рынка ценных бумаг 7
1.2. Эволюция рынка ценных бумаг 11
1.3. Организация и инструменты рынка ценных бумаг 20
Выводы 31
2. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ И НАПРАВЛЕНИЙ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ 33
2.1. Современное состояние рынка ценных бумаг России 33
2.2. Проблемы и тенденции рынка ценных бумаг 49
Выводы 55
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 57
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ 60


ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы. Участившиеся кризисы последних лет многие экономисты связывают с финансовыми рынками и в частности с рынком ценных бумаг, в том числе рынком производных финансовых инструментов. Критики, указывая на способность продуктов финансовой инженерии усиливать нестабильность на мировых финансовых рынках, упускают из вида, что рынок ценных бумаг перестал выполнять перераспределительную функции, когда капитал не направляется в отрасли, которые в нем наиболее нуждаются.
Вместе с тем доминирующий характер приобрели спекулятивные операции, а не хеджирование рисков, слабо выполняется информационная функция. Все это привело к значительному обособлению рынка ценных бумаг от реального сектора экономики, существенному игнорированию фундаментальных закономерностей развития экономикой системы, обусловившему нарушение баланса между её элементами.
Объяснение сложившейся ситуации видится в ориентации ведущих теоретических концепций, исследующих рынок ценных бумаг, на решении отдельных задач. Однако все еще отсутствует системный анализ проходящих процессов. В этой связи особую актуальность приобретают задачи организации интегрирования теории и практики в сфере развития рынка ценных бумаг.
Отмеченная проблема актуальна и для развитых, и для развивающихся экономических систем. Российская экономика не является исключением, вместе с этим её конкурентные позиции заметно ослабли в последнее годы в связи с санкциями и накапливавшихся десятилетиями структурными проблемами.
Степень разработанности проблемы. Проблема текущего состояния рынка ценных бумаг и степень вовлеченности частного инвестора в операции на рынке ценных бумаг носит междисциплинарный характер.
Необходимость использования средств населения исследованы в работах Д. Кейнса, Кэмпбелла Р. Макконнелла, Стэнли Л. Брю, З. Боди, А. Кейна, А. Маркуса, У. Шарпа и прочих. Возможность использования частных накоплений в качестве инвестиций и значение этих инвестиций для экономики исследованы А. Маршаллом, А. Смитом, Д. Риккардо. Основные понятия и определения частного инвестирования в инструменты рынка ценных бумаг, их значение для развития экономики и общества исследованы в работах Л.А. Абалкина, А.Н. Буренина. Воздействие различных факторов на организацию и деятельность рынков ценных бумаг различных стран показаны Я.М. Миркиным, Б.Б. Рубцовым, Д.Я. Травиным. Вместе с тем анализ работ, посвящённых указанной проблеме, свидетельствует об отсутствии в достаточной мере освещенности вопроса об участии частных инвесторов и их сбережений в функционировании рынка ценных бумаг. Недостаточная теоретическая разработанность и высокая практическая значимость указанной проблемы обусловили выбор темы выпускной квалификационной работы, ее цели и задачи.
Цель работы – провести комплексный анализ рынка ценных бумаг России и оценку состояния и тенденций его развития.
Для достижения цели в работе поставлены следующие задачи:
1. Раскрыть понятие и сущность рынка ценных бумаг;
2. Исследовать эволюцию рынка ценных бумаг;
3. Рассмотреть организацию и инструменты рынка ценных бумаг;
4. Проанализировать современное состояние рынка ценных бумаг России;
5. Выявить проблемы и тенденции рынка ценных бумаг.

Объект исследования – экономические отношения, возникающие на рынке ценных бумаг России.
Предмет исследования – процессы, происходящие на рынке ценных бумаг России.
Хронологические границы исследования – 2007-2017 г.г. Нижняя временная граница связана с началом экономического кризиса. Глобальный экономический кризис 2007-2008гг., который охватил все страны, привел к углублению дисбалансов в сфере финансов, что наиболее остро проявилось в странах с сырьевой экономикой, включая Россию. Кризис в определенной мере сдул финансовый пузырь, надувавшийся в течение нулевых годов, но глобальные финансы настолько разбалансированы, что не все накопившие проблемы были разрешены во время кризиса. Для российской финансовой системы остались нерешенными проблемы валютного курса, высокой инфляции, низкая глубина проникновения современных финансовых отношений в деятельность компаний реального сектора экономики, недостаточный уровень развития финансовых инструментов и технологий, что не позволяет реализовать все потенциальные возможности финансового рынка для повышения инвестиционной активности компаний, без чего невозможно добиться экономического роста. Временная временная граница выбрана для изучения перспектив развития.
Теоретико-методологической основой исследования послужили фундаментальные исследования зарубежных и отечественных специалистов в области экономики и финансов, концепции и исследования, отражающие процессы рынка ценных бумаг.
Достижению достоверности и аргументированности выводов исследования способствовало использование методов классификации, группировки и сравнения, анализа и синтеза, индукции и дедукции, исторического, логического, графического, а также метода статистического анализа.
Информационно-эмпирическую базу исследования составили официальные статистические материалы Федеральной службы государственной статистики, данные Центрального банка РФ, фондовой биржи ОАО «Московская биржа», аналитические данные инвестиционных стратегий компаний «Тройка диалог», «Финам», «Брокер Кредит Сервис», «Кит Финанс», «Атон», «Альфа банк», «Банк Москвы», «ЮниКредит Банк», «ИК Проспект» и «Ренессанс капитал», а также материалы сети «Internet». Использованы материалы диссертационных исследований и монографий, международных конференций.
Выпускная квалификационная работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников и литературы.
Во введении обосновывается актуальность избранной темы и степень ее разработанности; определяется степень разработанности проблемы исследования на данный момент времени; формулируются цель, задачи, и предмет выпускной квалификационной работы; определяются хронологические границы исследования; дается характеристика информационной базы; определяются методы исследования и анализа информации; дается краткая характеристика структуры выпускной квалификационной работы.
В первой главе раскрываются теоретические аспекты формирования рынка ценных бумаг. Подробно раскрыты понятие и сущность рынка ценных бумаг, исследована эволюция рынка ценных бумаг, а также рассмотрена организация и инструменты рынка ценных бумаг;
Во второй главе поводится анализ состояния и направлений развития рынка ценных бумаг России. Выявлены проблемы и тенденции рынка ценных бумаг.
В Заключении изложены основные результаты выполненной работы.
Работа включает 65 страниц, 3 таблицы, 16 рисунков, 28 источников и литературы.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1. Понятие и сущность рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг представляет собой наиболее развитый и влиятельный сегмент фондового рынка. Состояние рынка ценных бумаг непосредственно влияет на развитие рыночной финансовой системы, является одним из индикаторов экономического развития всей страны, степени экономической активности и качества регулирования экономических процессов, вследствие чего вызывается пристальный интерес к его эффективности особенностям функционирования.
Фондовый рынок представляет собой часть финансового рынка, на котором осуществляется торговля ценными бумагами. Он является одним из основных сегментов мирового рынка капиталов, в котором оборачиваются акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги.
Сущность рынка ценных бумаг традиционно привлекала к себе исследователей. Например, в начале XX в. были популярны труды Рудольфа Гильфердинга, в частности, «Финансовый капитал: новейшая фаза в развитии капитализма». Австрийским исследователем были обозначены три базовых основания фондового рынка. Во-первых, это наличие фондовых ценностей как основы фиктивного капитала. Интересно, что ученый не приравнивал цену акции к доле капитала предприятия. Он утверждал, что цена – это капитализированная доля дохода. Кстати, именно данное обстоятельство и приводит к колебанию стоимости акций, ведь стоимость активов предприятия более устойчивая величина, чем его доход. По своей сути цена акций и составляет так называемый фиктивный капитал, возникающий вне производственного процесса.
Во-вторых, Гильфердинг выделял необходимость фондовой биржи как рынка обращения фондовых ценностей. Экономическое значение фондовой биржи, по мнению исследователя, состоит в постоянно действующем механизме монетизации фиктивного капитала, т.е. его трансформации в денежный капитал и наоборот. Акционер в любое время может продать принадлежащие ему ценные бумаги, извлечь вложенный капитал и перенести его в иные сферы.
В специальной литературе довольно распространен подход, при котором фондовый рынок фактически сводится к обращению ценных бумаг. Например, Е.А. Суханов под рынком ценных бумаг понимает «...совокупность сделок, совершаемых участниками имущественного оборота по поводу ценных бумаг».
Другой автор, М.И. Петров, в общем виде определяет рынок ценных бумаг как совокупность, систему экономических отношений, возникающих между лицами, которые в установленном законодательством порядке наделены правом на осуществление финансовых операций в отношении оборачивающихся на рынке объектов (ценных бумаг).
Однако указанные выше авторы не учитывают, что на фондовом рынке между его участниками возникают разноплановые отношения не только напрямую связанные с оборотом ценных бумаг. Вряд ли следует воспринимать рынок ценных бумаг всего лишь как совокупность сделок. Это далеко не так.
Для того чтобы инвестор приобрел акции, принадлежащие эмитенту, необходимо последовательно совершить целый ряд действий, направленных на выпуск ценных бумаг, их регистрацию и т.д. То есть, чтобы осуществить успешную эмиссию, одних намерений эмитента и потенциального покупателя ценных бумаг будет недостаточно. Равно как и при отчуждении, например, облигаций от одного инвестора – другому. Это было бы невозможно без наличия системы, учитывающей права на ценные бумаги.
Итак, эффективная работа фондового рынка обеспечивается наличием соответствующей инфраструктуры, в которую входит и фондовая биржа, и организаторы торговли на рынке, брокеры и дилеры, клиринговые организации, регистраторы и депозитарии, рейтинговые агентства и т.п. Функционирование столь сложной структуры требует регулирующего воздействия со стороны государственных органов, а в ряде случае и саморегулируемых организаций. Следовательно, рынок ценных бумаг характеризуется наличием сложной системы взаимоотношений между различными субъектами, что, в свою очередь, влияет и на особенности правового регулирования данной сферы .
По мнению В. Д. Никифоровой, любые изменения доходности операций с иными финансовыми активами и инструментами, любые процессы, происходящие на иных финансовых рынках, тотчас же сказываются на фондовом рынке. Самое мощное влияние на рынок ценных бумаг оказывают изменения индексов, курсов валют, банковских ставок, соотношения спроса и предложения и т.д. Также на рынок ценных бумаг влияют фундаментальные факторы, к которым относятся индексы инфляций, уровень валового национального продукта, данные по безработице и т.д.
Кроме того, существуют также иные показатели, кроме рыночных, которые способны влиять на фондовый рынок. Это могут быть различные политические события и тенденции, социальные действия, и даже погодные происшествия.
Таким образом, несмотря на взаимосвязь фондового, товарного и финансового рынков, каждый из них имеет собственную самостоятельную динамику, обуславливающую непрерывные колебания на рынке. Именно эти колебания привлекают инвесторов, индивидуальных и портфельных, которые, в свою очередь, обеспечивают постоянное функционирование рыночных механизмов.
Ломтидзе О. В. определяет рынок ценных бумаг как совокупность всех экономических отношений, которые непосредственно связаны с выпуском, обращением и погашением ценных бумаг . Другими словами, рынок ценных бумаг – это не биржа, на которой этими бумагами торгуют, и не совокупность всех бумаг, а все те экономические процессы, которые происходят с ценными бумагами.
Исходя из этих определений, можно сделать вывод о том, что ценные бумаги и фондовая биржа – понятия тесно взаимосвязанные. Если ценную бумагу сравнить с товаром, предназначенным для реализации, то фондовый рынок можно будет охарактеризовать как рынком, местом реализации этого товара. Ценная бумага – это такой вид документа, который имеет собственные реквизиты и форму согласно действующим требованиям законодательства, и подтверждает имущественное право его владельца.
Обобщая точки зрения различных авторов, приходим к выводу, что рынок ценных бумаг, как и любой иной рынок, представляет собой систему экономических отношений насчет купли-продажи, где сталкиваются спрос и предложение и определяется стоимость, при этом объектом продажи являются ценные бумаги.
Необходимость существования рынка ценных бумаг определяется его функциями в экономике.
Так, Н. Г. Щеголева считает самой важной функцией рынка ценных бумаг обеспечение оптимального предложения капитала, а также реструктуризации экономики страны, так как при отсутствии инвестиций развитие производства замедляется.
Ценные бумаги являются инструментом для обращения капитала: временно свободные средства переливаются в те отрасли, хозяйства, производства, продукция которых пользуется сейчас наибольшим спросом. Можно сказать, что одна из функций рынка ценных бумаг заключается в сообщении свободных капиталов от одного рынка к другому. Благодаря этой функции фондовый рынок является неотъемлемой частью рыночных механизмов. Соответственно и появились ценные бумаги почти сразу же, как появился первый рынок. Долговые расписки, закладные, векселя и даже деньги – всё они являются частью рынка ценных бумаг.
Переход одних видов капитала в другие – постоянный процесс, характерный рыночной экономики. По этой причине вопрос взаимного влияния фондового и других сегментов рынка приобретает особую теоретическую и практическую важность.
Многие исследователи выделяют в качестве наиболее значимой аккумулятивную функцию рынка ценных бумаг.
Аккумулятивная функция рынка ценных бумаг выполняется в период формирования уставного капитала той или иной корпорации через размещение ею на первичном рынке своих акций. Фондовый рынок, как подсистема рынка финансового, превращает разрозненные и относительно мелкие денежные средства населения в крупный капитал, который инвестируется в новое производство.
Еще одной функцией рынка ценных бумаг считается перераспределение капитала на вторичном рынке посредством его постоянной трансформации из одной формы в другую и его миграции в места необходимого приложения из тех производственных отраслей, где образовывался его излишек.
Обеспечивая мобильность капитала, фондовый рынок, выполняет еще и функцию контроля: его различные количественные показатели служат отображением воспроизводственного процесса через структуру собственности и структуру общественного капитала.
Фондовый рынок также служит как удобный механизм для формирования прав собственности и их перераспределения, таким образом, выполняя еще одну функцию – отражения структуры собственности.
Некоторые авторы, например, Ремнев А. С. делят рынок ценных бумаг на биржевой и внебиржевой. Так, из названия внебиржевого рынка вполне явственно следует, что на нем торговля ценными бумагами осуществляется без посредничества фондовой биржи. Внебиржевой рынок ценных бумаг организуют дилеры, которые могут как являться участниками биржи, так и нет. При этом котировки ценных бумаг, обращающихся на внебиржевом рынке, определяются не рыночными факторами, а непосредственно владельцами ценных бумаг.
Существуют и иные основания классификации фондовых рынков. Традиционно считается, что в каждом государстве существуют различные системы организации рынка ценных бумаг. В этой связи говорят о наличии различных моделей фондового рынка. Базовыми моделями считаются американская модель (США) и немецкая модель (ФРГ). В остальных государствах в той или иной степени сочетаются различные черты, присущие указанным выше моделям, что позволяет говорить об их смешанном характере (не стала исключением и Россия, см. таблицу 1).
Таблица 1
Таблица основных показателей моделей фондового рынка
Показатель модели фондового рынка
Государство


Германия
США
Россия

Принадлежность фондовых бирж

Полностью или частично под контролем государства
Негосударственные организации
Косвенный контроль государства, а также негосударственных организаций

Развитость внебиржевого рынка ценных бумаг
Низкая
Высокая
Высокая

Концентрированность акционерных капиталов (количество акций, находящихся в свободном обращении)
Средняя
Низкая
Высокая


Ограничения на деятельность банков на рынке ценных бумаг

Отсутствуют
Долгое время имели место на основании Закона 1933 г. Гласа – Стигола (GlassSteagall Act), в 1999 г. основные ограничения были отменены (Закон Грэмма – Лича – Блайли – Gramm-Leach– Bliley Act)
Отсутствуют


Специфика рынка ценных бумаг проявляется также в характере общественных отношений, которые складываются в рамках его инфраструктуры. Они отличаются весьма разнородным характером, что определяется использованием для их регулирования правовых норм различных отраслей права.
Муниципальные образования тоже вправе осуществлять финансовую деятельность на фондовом рынке и регламентировать выпуск и обращение ценных бумаг своими нормативными правовыми актами. В свою очередь, порядок выпуска муниципальных ценных бумаг определяется федеральным законодательством. Значительный нормативный массив регулирования отн

Заказать эту работу прямо сейчас

Посмотреть другие готовые работы по предмету ФИНАНСЫ И КРЕДИТ

© 2002-2024 Москва 'Мастерская дипломов'. Все права защищены.